时间: 2025-02-25 05:03:59 | 作者: 中细碎设备
2024年12月16日，华新董事会公告宣告，拟斥资1.866亿美元向独立第三方收买EMBU S.A. ENGENHARIA E COMERCIO公司（标的公司）合共100%股权。此次收买是华新初次在南美洲商场进军骨料事务，笔者将在下文详细剖析华新本次收买的内涵价值。
巴西，地处南美洲，人口数量很多。获益于巴西国内经济复苏和人口数量持续不断的添加，巴西修建业和房地产职业发展敏捷。2024年前三季度，巴西修建业和房地产活动GDP均完成向上添加，前三季度巴西修建业和房地产活动GDP分别为501.55亿雷亚尔和1043.98亿雷亚尔，同比添加4.21%和3.62%。在巴西政府Minha Casa Minha Vida（“我的家，我的日子”）的布衣住宅方案推进下，修建业和房地产职业将持续添加，带动建材骨料职业景气量上行。巴西全国修建骨料出产企业协会（ANEPAC）多个方面数据显现，巴西骨料职业约有 3100 家出产沙子和碎石的公司，2017-2023年，巴西砂石骨料（沙子+碎石）产值呈现4.8%的年均复合添加率，巴西砂石协会会长Fernando表明，2023年巴西砂石骨料年产值约为6.59亿吨，同比添加3%，因为房地产和基础设施建造的持续拉动，2024年巴西砂石产值还将持续上升，标的公司业绩可期。
据2024年8月华新债券征集说明书，到2023年底华新海外砂石骨料出产线万年/年。本次收买的方针标的公司将大幅度的进步华新海外砂石骨料产能880万吨/年（公告未清晰发表4座骨料工厂详细产能，下方数据来自笔者收集到的三方渠道数据，仅供参考）。
标的企业成立于1963年12月26日，于1964年6月开端运营，主营事务包含骨料和砂石产品的出产和出售，在巴西圣保罗州有4个活泼的矿山采石场，对应4个砂石加工厂，规划产能为820万吨/年，实践产能750万吨/年，另外在圣保罗州Embu das Artes 区域还有一个Via Seca砂加工厂，出产才能为150吨/小时。标的公司在圣保罗州本来还具有一处采石场，对应一个砂石加工厂-Pedreira Paraibuna，规划产能60万吨/年，实践产能50万吨/年，但该采石场堕入瘫痪状况，2023年标的公司战略决议将其出售。
华新此次收买的标的公司纯收入才能微弱，2021年-2024年前9个月，公司税后赢利敏捷添加，2022年和2023年同比完成35.6%和232.3%的添加。以2023年税后赢利1713.3万美元，2023年产值620万吨测算，单吨砂石骨料税后赢利为2.76美元/吨（折合当时人民币约20.11元/吨），远超国内大部分砂石骨料企业纯收入水平。
从职业景气量、公司运营和盈余才能剖析，本次华新水泥收买方针标的公司的行为都具有合理性，而且，此次收买是华新翻开海外南美商场建材职业的初次冲击战，为华新海外地图又扩一城。
